덕산네오룩스 주가 전망
덕산네오룩스(213420/BUY): 바닥 잡기
ㆍ 1분기 매출은 284억원, 영업이익 0.8억원으로 시장 예상치 하회.
ㆍ 2분기부터 판매와 마진이 정상수준 회복 예상, 하반기는 성수기 효과와 IT OLED 모멘텀 기대.
ㆍ 목표가 48,000원과 투자의견 BUY 유지.
1분기 리뷰
연결 기준 매출 284억원, 영업이익 0.8억원을 기록하며 시장 예상치 하회.
중국 IT 수요 둔화와 패널 고객사의 공격적인 재고 조정으로 인해 판매가 크게 줄어들면서 고정비 부담이 높아진 탓.
판관비가 61억원으로 전년 동기 33억원 대비 2배 가까이 높아졌지만 품질보증 비용 등 일회성 비용을 감안하면 정상 수준에서 크게 벗어나지 않은 것으로 판단됨.
2분기부터 판매 정상화와 하반기 IT OLED 모멘텀 기대
1분기 고객사 재고 소진이 일단락 된 것으로 추정되고, 2분기 후반부터 OLED 스마트폰 부품 성수기 효과를 누릴 수 있을 것으로 기대됨.
이에 따라 2분기 매출은 전분기 대비 41% 늘어난 401억원 수준이 예상되고 영업마진도 23%로 정상화 될 것으로 보임.
하반기는 노트북 OLED 수요가 추가 되면서 연간 매출은 1695억원, 영업이익은 366억원 전망.
실적 이외에 주가에 긍정적일 이벤트로 2가지가 기대되는데, 하나가 아이패드 OLED 공급망 확정에 따른 성장 기대감과 다른 하나는 Black PDL 글로벌 유일한 양산 업체로서 IT OLED 적용 확대 가능성.
목표가 48,000원, 투자의견 BUY 유지
목표가는 48,000원 유지하는데, 이는 연간 실적 전망은 1분기 부진 영향으로 하향하였으나, 목표가 산정에 쓰이는 12개월 포워드 EPS는 2분기 이후 정상화된 이익이 반영되면서 기존보다 4% 증가한 1,667원이 적용되었기 때문.
BUY 투자의견 유지.
