리노공업 주가 전망
여전히 높은 시장의 눈높이가 부담
2Q23 영업이익 237억원으로, 시장 컨센서스(294억원) 크게 하회할 전망.
주요 고객사의 재고조정 여파가 계절적 수요 성수기 영향을 일정 부분 상쇄 시킬 것으로 판단하기 때문.
3Q23 영업이익도 280억원으로 회복되지만, 시장 컨센서스(386억원)는 크게 하회할 전망.
1Q23 실적 쇼크에도 불구하고, 여전히 높게 유지되고 있는 시장 참여자들의 눈높이가 리노공업의 단기 주가 흐름에 부담으로 작용할 것으로 판단함.
2Q23 영업이익 237억원, 시장 기대치 크게 하회 예상
리노공업의 2Q23 실적이 매출액 657억원(+34%QoQ, -28%YoY)과 영업이익 237억원(+37%QoQ, -43%YoY)으로, 시장 기대치(FnGuide 컨센서스: 매출액 753억원, 영업이익 294억원)를 크게 하회할 것으로 전망된다.
계절적 성수기 진입에 따른 분기 실적 회복이 예상되기는 하지만, 회복의 강도는 ‘주요 고객들의 재고조정 여파가 지속’되면서 시장의 기대치를 밑돌 것이라는 판단이다.
2Q23 사업 부문별 매출액도 Leeno Pin 231억원(+30%QoQ,-23%YoY), IC Test Socket 339억원(+35%QoQ, -37%YoY)으로, 전년 대비 큰 폭의 감소세가 지속될 전망이다.
3Q23 영업이익 280억원 전망
3Q23 실적은 매출액 769억원(+17%QoQ, -15%YoY)과 영업이익 280억원(+18%QoQ, -33%YoY)으로 전 분기 대비 개선은 되지만, 시장 컨센서스(FnGuide 컨센서스: 매출액 917억원, 영업이익 386억원)를 크게 하회할 것으로 전망된다.
지난 연말부터 시작된 고객사의 재고조정 강도가 줄어들고, 북미 고객사의 신규 스마트폰이 출시되면서 리노공업의 분기 실적 회복세가 이어질 것으로 예상된다.
다만 스마트폰 시장의 수요 부진과 경기 침체 우려로 인한 신규 IT 제품의 출시 지연 등이 리노공업의 실적 회복 속도에 부정적인 영향을 끼칠 것이다.
3Q23 사업 부문별 매출액은 Leeno Pin 224억원(-3%QoQ, -13%YoY), IC Test Socket 468억원(+38%QoQ, -19%YoY)으로, 전년 대비 큰 폭의 감소세가 지속될 전망이다.
목표주가 16만원으로 하향 조정
당사의 우려와 같이, 리노공업은 ‘경기 침체 우려 확대와 주요 고객들의 재고조정의 영향’으로 인해서 단기적인 실적 부진을 겪고 있다.
그러나 지난 1Q23 실적 쇼크에도 불구하고 실적 컨센서스가 여전히 높게 형성되어 있는 점을 감안하면, 시장 참여자들이 이러한 업황의 흐름을 크게 간과하고 있는 것으로 보인다.
리노공업의 확고한 기술 경쟁력이 향후 ‘3nm 이하 파운드리 공정과 6G 통신 기술’ 도입 시에 수혜로 작용할 것이라는 의견은 유지하지만, 주가의 추세 반등을 위해서는 ‘업황 부진 속에서 실적 컨센서스의 하향 조정’
이 한차례 더 진행되어야 할 것으로 판단한다.
투자의견 ‘BUY’는 유지하지만, ’23~’24년 EPS 전망치 조정을 반영하여 목표주가를 16만원으로 하향한다.
