한국타이어앤테크놀로지 주가 전망
한국타이어앤테크놀로지(161390/HOLD): 1Q23 Review: 악재 해소에 시간이 필요
ㆍ 1Q23 실적은 인상된 가격이 유지되었고, OE 타이어 판매 증가, 물류비 하락으로 매출과 영업이익은 견조했으나, 대전 공장 화재손실 734억원 반영으로 세전이익 부진.
ㆍ 대전 공장은 1공장은 4월 중순부터 가동, 2,3공장은 재투자 결정 지연. 미국 테네시 2공장 건설이 진행 중으로, 수요 상황을 볼 때 급하지 않은 상황.
ㆍ OE 타이어 중심의 판매 본수 증가로 매출액 성장 둔화 예상. 테네시 2공장 완공으로 성장성이 재개될 때까지 모멘텀이 부재한 상황.
영업이익 추정치 부합
타이어 가격 인상(+11.4%YoY) + OE중심의 물량증가(+5.5%YoY)+ 원화 약세 효과(+1.1%YoY) 등으로 매출액 +17.5%YoY증가.
ㆍ 단가가 낮은 OE 중심으로 판매 증가, 각 시장의 매출이 3Q22를 Peak로 하락: 한국 매출 2,130억원(+12.6YoY), 중국 매출 2,250억원(+0.4%YoY), 유럽 매출 7,740억원(+25%YoY), 북미 매출은 6,040억원(+18.2%YoY).
유럽과 북미 매출 비중은 77%로, 지속 상승 중이기는 하나, 두 지역 모두 매출액은 3Q22를 Peak로 하락(당시 매출은 각각 유럽 8,300억원, 북미 6,680억원).
ㆍ 4분기 판매 중 18인치 이상 고인치 비중은 43.5%p(+4.5%pYoY).
ㆍ 원자재 투입 가격, -0.1%QoQ: 4Q22부터 원자재 가격 하락 시작. 2Q23에는 한국 공장 기준으로 -10%QoQ 예상.
대전공장 화재, 재투자 불투명
영업외 비용 734억원 손실 처리로 대부분 손실은 반영. 화재보험 보상금으로 최대 3천억원 수취 가능하나 수취 시기는 미정.
ㆍ 대전공장 1공장은 가동 중: 대전 공장 Capa 15백만 본 중 50%는 가동.
2공장은 재투자 여부 불투명. 금산 공장으로 인력을 전배하였고, 인도네시아(미국 수출분)와 중국(OE 타이어)에서도 대응. 이에 따라 판매 본수 손실은 제한적.
ㆍ 미국 2공장 건설 중: Capa는 5백만 본. 2Q25에 가동 목표
ㆍ RE 타이어 수요 정체: 화재로 손실된 공장의 재투자가 급하지 않는 상황
