NAVER 주가 전망
NAVER(035420/BUY): 전사적 노력에 경기 회복이 더해진다면
ㆍ 포시마크 연결 편입과 콘텐츠 매출 인식 방식 변경으로 1분기 매출은 YoY 24% 증가하였으며, 비용 통제와 감가상각비 내용 연수 확대로 영업이익도 YoY 9.5% 증가
ㆍ 경영진의 적극적인 비용 통제 노력과 M&A로 매출과 이익 성장성 유지 긍정적
ㆍ 하반기 하이퍼클로바X 출시와 커머스 추가 수익모델 출시, 해외 사업 수익성 개선이 기대되는 만큼 경기 회복이 더해진다면 높은 이익 레버리지 발생이 가능할 전망
경영진 성장 의지 확인한 1분기 실적
1분기 매출액은 YoY 23.6% 증가하여 컨센서스에 부합. 경기 부진으로 서치플랫폼 매출은 전년동기와 유사하였으나, 포시마크를 품은 커머스 매출이 YoY 46% 증가하며 성장을 견인. 콘텐츠 매출도 이북재팬 인수와 매출 인식 방식 변경으로 YoY 94% 증가. 인건비 및 마케팅비 등 비용 통제 노력과 인프라 감가상각 내용 연수 확대(4년->5년)로 영업이익은 YoY 9.5% 증가하여 컨센서스를 4.2% 상회.
네이버 개편으로 경기 둔화 방어
네이버는 경기 부진을 만회하기 위해 사용자 맞춤형 콘텐츠를 보여주는 스마트 블록을 검색에 확대 적용하는 등 AI 기술을 적극적으로 활용 중. 4월에는 네이버 홈 하단에 콘텐츠를 뉴스피드 형태로 노출하는 테스트를 시작하였으며, 이를 통한 신규 광고 인벤토리 확대를 준비 중. 하반기에도 네이버 홈페이지 개편과 신규 광고 상품 출시로 네이버 광고 매출은 경기 부진에도 성장을 지속할 전망.
여름 하이퍼클로바X 공개로 글로벌 빅테크 추격
네이버는 2분기 생성 AI 검색서비스(구 서치GPT)의 베타테스트를 거쳐 하반기 정식 출시할 예정. GPT4에 대응하는 업그레이드 AI 모델인 하이퍼클로바X도 여름 출시 예정. GPT 대비 우수한 한국어 구사 역량과 낮은 비용, 기업 맞춤형 구축 서비스로 국내 AI 시장에서 경쟁력을 확보할 예정. 네이버 클라우드와 웍스 등 기존 B2B 비즈니스와 연계로 빠른 기업 고객 확보가 가능할 전망.
포시마크 EBITDA 흑자 전환
1분기 연결 편입된 포시마크는 YoY 8% 증가한 1,197억원의 매출액을 기록하였으며, EBITDA는 흑자 전환됨. 포시마크는 인수 이후 라이브 커머스, 검색 광고 등 신규 수익모델 도입과 구조조정 및 마케팅 효율화를 통한 비용 절감이 동시에 나타나고 있어 수익성이 빠르게 개선되고 있음.
